【资讯】南方基金经济面临L型复苏股市筑底缓慢回升

南方基金：经济面临L型复苏 股市筑底缓慢回升

南方基金近日发布2013年年度投资策略报告称，我国经济增速快速下滑阶段已经结束，在低位徘徊的可能性很大。预计2013年，我国经济将面临L型复苏，在去库存阶段完成后，各个行业供需失衡的局面有所改善，各项经济指标将缓慢回升。市场方面，经过五年多的调整，市场基本消化了“大小非”解禁的压力，通过重心不断下移实现了全流通，整体估值水平已经降到了历史最低点，A股中长期投资风险正在下降，下跌空间已不大。操作上，关注结构性行情、优选个股仍是当前最佳投资策略。　　国内市场：　　经济将面临L型复苏　　南方基金在报告中表示，2012年，中央针对经济增速下滑推出宽松货币政策和相对积极财政政策，但效果并不明显。虽然央行已经两次下调存款准备金率、两次降息，但企业贷款意愿低迷，我国贷款规模一直处于较低水平。货币政策有陷入“流动性陷阱”的迹象，政策失灵的可能性加大。财政政策方面，由于“4万亿”投资的推出刚过去三年，其效果喜忧参半，中央再次出台大规模投资计划的可能性微乎其微。可见，本次稳增长主要是为了防止经济增速过快下滑，而不是为了刺激经济快速回升。　　南方基金认为，调结构仍是政府工作的重点，但调结构也在保持一定的经济增速的基础上进行，否则可能会造成中小企业倒闭、大量失业等社会问题。近期公布的经济数据整体向好，表明经济又见底回暖迹象，但还难以确认经济回升趋势。总体来看，我国经济增速快速下滑阶段已经结束，在低位徘徊的可能性很大。预计2013年，我国经济将面临L型复苏，在去库存阶段完成后，各个行业供需失衡的局面有所改善，各项经济指标将缓慢回升。　　海外市场：　　美国经济有惊无险　　海外方面，南方基金认为，美联储已宣布推出QE3，意在持续改善美国房地产按揭贷款市场的融资环境，促进地产市场的复苏。美联储增持长期证券根本目的是压低长期利率，从而为美国经济持续复苏提供更为宽松的金融环境，刺激企业对于设备的投资。但本次QE3和上次QE2推出时基本面差异很大，全球经济均处于低迷期，这使得QE3的效果大不如从前，这也符合经济学上边际效用递减规律。依靠数量众多、竞争力强的跨国企业，美国经济将有惊无险。此外近期美国财政悬崖危机持续发酵，金融市场反应剧烈，三大股指纷纷下跌。据估算，如果财政悬崖全面爆发，将使美国财政支出减少6000亿美元左右，对美国2013年GDP影响超过2%。根据最新消息，美国两党已就“财政悬崖”问题会谈，双方均表示希望尽快达成解决方案。　　2013年，欧洲经济将面临衰退的风险，经济增长继续疲软。虽然欧央行决定在欧元区二级市场以直接货币交易(OMT)购买主权债务的形式维护金融稳定，启动欧洲稳定机制ESM，缓解某些国家借贷成本不断攀升的压力，同时宣布维持0.75%基准利率不变。但欧债危机解决之路依然漫长，很难找到两全其美的办法。　　市场操作：　　关注结构性行情优选个股　　对于市场，南方基金表示，经过五年多的调整，市场基本消化了“大小非”解禁的压力，通过重心不断下移实现了全流通，整体估值水平已经降到了历史最低点。A股中长期投资风险正在下降，以QFII、社保、保险等为代表的长期资金正在加大入市规模。虽然后市仍将继续探底，再创新低，但下跌空间已不大，跌破1664点的可能性微乎其微。操作上，关注结构性行情、优选个股仍是当前最佳投资策略。投资者可以通过定期定投的方式，来获得较低的建仓成本，等市场回升时兑现收益。在投资品种上，可以关注估值低、市值适中的二线蓝筹板块。

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